槓桿：計算、公式和數字範例
計算槓桿不是一種行政手續：它是所有嚴肅風險管理的基礎。一個計算錯誤會將一筆「合理的」交易變成陷阱。本指南列出公式、數字範例以及正確計算您的曝險、保證金和清算門檻的方法。
計算槓桿不是一種行政手續：它是所有嚴肅風險管理的基礎。一個計算錯誤會將一筆「合理的」交易變成陷阱。本指南列出公式、數字範例以及正確計算您的曝險、保證金和清算門檻的方法。
基本公式
槓桿是部位名目價值與實際投入資本（保證金）之間的比率：
槓桿 = 部位的名目價值 ÷ 保證金
範例：以 1,000 歐元保證金開立 10,000 歐元的部位 → 10 倍槓桿，記為 1:10 或 x10。
逆運算同樣成立：
- 保證金 = 名目價值 ÷ 槓桿
- 名目價值 = 保證金 × 槓桿
這三個等式涵蓋實務中所需的 90% 的計算。
以百分比表示的槓桿比率
某些券商以所需保證金的形式展示槓桿：
所需保證金 (%) = (1 ÷ 槓桿) × 100
| 槓桿 | 所需保證金 | 導致全損的市場變動 |
|---|---|---|
| 1:2 | 50 % | -50 % |
| 1:5 | 20 % | -20 % |
| 1:10 | 10 % | -10 % |
| 1:30 | 3.33 % | -3.33 % |
| 1:100 | 1.00 % | -1.00 % |
| 1:500 | 0.20 % | -0.20 % |
這張表值得列印出來貼在您的螢幕旁邊。右欄指示抹去 100% 保證金的市場變動 —— 這還沒有考慮更早觸發的清算門檻。
起始保證金 vs 維持保證金
需要區分兩個層次：
- 起始保證金：開立部位所需的資本。
- 維持保證金：為避免被清算需保留的最低資本。
在歐洲的差價合約 (CFD) 上，維持保證金通常為起始保證金的 50%。當帳戶淨值跌至此門檻以下時，券商會自動清算。
範例：
- 部位：10,000 歐元的 DAX
- 槓桿：1:10 → 起始保證金：1,000 歐元
- 維持保證金：500 歐元 (50%)
- 淨值 < 500 歐元時觸發清算
計算清算門檻
比維持保證金更實用：在多大的市場變動下您會被清算？
清算門檻（佔名目價值的 %）= (起始保證金 - 維持保證金) ÷ 名目價值 × 100
對於上述範例：(1,000 - 500) / 10,000 × 100 = 5%。DAX 5% 的不利變動會清算您。
對於 EUR/USD 上 1:500 的離岸券商：
- 名目價值：100,000 歐元
- 保證金：200 歐元
- 維持保證金通常為保證金的 50% = 100 歐元
- 門檻：(200 - 100) / 100,000 = 0.1%
- 即 10 個點。這是正常的市場波動。
根據您的風險計算部位規模
這是最重要的 —— 也最被忽視的 —— 計算。它回答了這個問題：「開立多少口才能讓我只承擔 X% 的資本風險？」
部位規模 = (資本 × 風險 %) ÷ (距停損距離 × 點值)
EUR/USD 範例：
- 資本：10,000 歐元
- 接受的風險：1% = 100 歐元
- 距停損距離：30 點
- 1 標準口 (100,000 歐元) 的點值：10 歐元
- 規模 = 100 / (30 × 10) = 0.33 口
對於 0.33 口的部位（名目價值 33,000 歐元）和 1:30 的槓桿，所需保證金為：33,000 / 30 = 1,100 歐元。佔 10,000 歐元資本的 11% —— 較為寬裕。
5% 變動下的槓桿影響表
資本：1,000 歐元。標的變動：+5%。
| 槓桿 | 部位 | 收益 | 對資本的影響 |
|---|---|---|---|
| 1:1 | 1,000 € | 50 € | +5 % |
| 1:2 | 2,000 € | 100 € | +10 % |
| 1:5 | 5,000 € | 250 € | +25 % |
| 1:10 | 10,000 € | 500 € | +50 % |
| 1:30 | 30,000 € | 1,500 € | +150 % |
反過來，1:30 槓桿下 -5% 的變動會抹去您的資本，並很可能在此之前觸發追繳保證金。這就是槓桿殘酷的對稱性。
需要納入的隱藏成本
槓桿的理論計算忽略了多項侵蝕實際表現的成本：
- 點差。 買賣價差在每次進出場都會產生成本。EUR/USD：0.5 至 2 個點。CFD 指數：0.5 至 5 個點。
- 手續費。 某些券商每筆交易 0.01 至 0.1%。
- 融資成本（換匯）。 根據資產和方向年化 0.5 至 8%。在歐洲券商上 EUR/USD 多頭部位通常每晚成本幾個點。
- 滑價。 預期價格與執行價格的差異，尤其是在波動時期的市價單上。
為了進行實際的計算，每筆往返交易減去名目價值的 0.05 至 0.2%。
演算法框架中的槓桿
交易機器人可以即時整合保證金計算，並根據觀察到的波動率調整部位規模。這種紀律手動維持非常困難。
需要自動化的三項計算：
- 動態部位調整。 波動率 (ATR) 越高，部位規模越小。
- 每個訂單之前的可用保證金。 如果可用保證金降至 50% 以下，則拒絕交易。
- 總回撤。 如果當日回撤超過門檻（例如資本的 3%），則切斷所有新部位。
建立免費的 Obside 帳戶 可以用中文撰寫這些規則，並在一個考慮保證金、費用和滑價的回測中進行測試。您可以在投入一歐元之前 —— 而不是之後 —— 獲得實際的數字。
僅為教育內容。不構成投資建議。交易存在風險，包括可能的資本損失。
常見問題
如何計算部位的槓桿？
用名目價值除以投入的保證金。以 2,000 歐元保證金開立的 20,000 歐元部位，槓桿為 20,000 ÷ 2,000 = 10，記為 1:10 或 x10。
如何以百分比計算槓桿比率？
乘以 100。5,000 歐元資本上的 50,000 歐元部位得出 (50,000 ÷ 5,000) × 100 = 1,000%，通常表示為倍數：x10。
維持保證金有什麼用？
它是為避免被清算而需保留的最低資本。當您的淨值降至以下時，券商會自動平倉您的部位。在 ESMA 差價合約上，維持保證金通常為起始保證金的 50%。
如何避免意外清算？
預先計算每筆交易的清算門檻。在該門檻之前嚴格設定停損。監控可用的自由保證金（目標 > 50% 緩衝）。避免在總體經濟公告之前開立部位。
計算會因市場而異嗎？
公式保持不變，但參數會有所不同：點值、標準口大小、期貨合約乘數。對於 EUR/USD，1 點 = 每口 10 歐元。對於 DAX，1 點 = 每份期貨合約 25 歐元。計算前請查閱每份合約的規格。
如何將費用納入計算？
減去名目價值的 0.05 至 0.2% 作為每筆往返交易的點差 + 手續費，再加上隔夜部位每天 0.01 至 0.03%。在年化收益計算中，還要納入每種資產特定的換匯利率。