閱讀約 16 分鐘· 發布於 September 2, 2025· 更新於 May 14, 2026

投資策略:建構、回測與自動化

你需要的不是又一個熱門選股小道消息。你需要的是一套能挺過每個週期的框架、一組可回測的規則,以及一個不必仰賴你意志力就能運作的執行體系。本指南將帶你檢視真正能複利成長的策略,並示範如何落地。

作者 Benjamin Sultan, Florent Poux, Thibaud Sultan

投資策略究竟是什麼

投資策略是一套有書面記錄的規則,用來主導四個決策:持有什麼、何時買賣、配置多少,以及在市場逆勢時該怎麼做。它涵蓋目標、限制、決策邏輯與執行計畫。

優質策略具備三個特質:夠具體,可在不需詮釋的情況下執行;可在歷史資料上驗證;夠簡單,能用一段話講清楚。複雜性會掩蓋過度擬合,也會破壞紀律。

真正有效的策略家族

大多數散戶投資人只要選用其中一兩種就能做得不錯。一次疊加五種,通常代表沒有一種能獲得足夠的資金或注意力。

戰略性資產配置

地基。為主要資產類別(股票、債券、現金,必要時加上另類資產)設定長期目標權重,持有低成本的分散化曝險,並再平衡回到目標。60/40 組合是經典範例。風險平價版本則以風險貢獻而非美元金額來決定權重。

兩個核心想法在起作用:分散化的資產不會同步波動;再平衡會機械式地強迫你低買高賣。戰略性配置稅務效率高、維護成本低,並接受市場週期本來的樣貌。代價是:你無法閃避重大回檔。

因子投資

往具有持續報酬溢酬的特徵傾斜:價值、品質、動能、規模、低波動。可以用個股或因子 ETF 來實作。一個務實的衛星組合:70% 廣基指數 + 15% 價值 + 15% 品質,每半年再平衡一次。

因子報酬並不平均。2010 至 2020 年的大部分時間,價值因子都跑輸成長。如果你選擇傾斜,就要接受可能有好幾年你會懷疑這個決定。

戰術性配置與趨勢追蹤

依據訊號調整曝險。最乾淨的版本是對股票套用 10 個月 SMA 規則:價格在均線之上時持有,跌破則切換到短期國庫券。橫跨數十年的回測顯示,這能降低回檔深度,但代價是在震盪市裡會有一些雙巴。在我們的當沖策略指南中,你可以閱讀更多戰術型態。

收益與現金流策略

適合需要可預測分配的投資人。與未來支出對齊的債券階梯、股息成長股、REITs。在退休領取階段相當有用。要小心殖利率陷阱——9% 的股息殖利率通常代表股息即將被砍。

美元成本平均法

最簡單的戰術,也是最難手動執行的戰術,因為它很無聊。在固定的時程投入固定的金額。自動化是唯一能讓你連續 20 年不漏掉月份的可持續方法。

從點子到上線執行的工作流程

順序很重要。漏掉一步,你就會以慘痛的方式學到教訓。

寫下目標。「在一個週期內以最多 25% 回檔的條件下成長資本」勝過「賺錢」。
**界定資產範圍。**決定你願意持有哪些資產。範圍更廣很少更好。
**明訂決策規則。**進出場條件、配置權重、再平衡時程。每一個條件都必須可驗證。
**設置風險控管。**部位上限、停損邏輯、組合回檔限制。使用 ATR 或已實現波動率,讓風險距離可隨市場狀態調整。
**回測。**橫跨多個時段與資產。要找的是穩健性,而不是最高的 Sharpe。保留 30% 的歷史資料供樣本外驗證。
**模擬交易。**抓出靜態回測看不見的營運問題。
**小規模上線。**從預期規模的 25% 開始。只有當實盤結果在合理容忍範圍內跟隨回測時,才放大規模。

回測證明的是,在既定條件下,你的點子挺過了與過去的交手。它不是未來的保證。要為穩健性而建,而不是為最高的歷史 Sharpe 而建。

本週就能上線的五個策略

經典戰略型 60/40

60% 全球股票 ETF、40% 綜合債券 ETF。任一部位偏離目標超過 7% 時,每季再平衡一次。保留六個月的支出作為現金緩衝。簡單、有韌性、被充分理解。

品質 + 價值傾斜

70% 廣基股票指數、15% 價值因子 ETF、15% 品質因子 ETF。每半年再平衡。預期會出現成長主導、傾斜跑輸的時期——那就是最終漲幅的代價。

股票上的趨勢規則

當分散化股票 ETF 的 200 日 SMA 上揚且價格位於其上時持有;否則切換到短期國庫券。僅在連續兩個收盤站上均線後再進場。以雙巴為代價降低回檔。

收益與再平衡

50% 股息成長股、30% 投資級債券、20% REITs。每年分配組合的 3%,按季發放。每年再平衡,或在 10% 偏離時再平衡。

事件驅動疊加

在任一核心策略之上,再疊加一層回應事件的規則。例如:

「若 VIX 連續三個交易日收盤高於 30,將股票曝險減少 20%;當其收盤低於 22 時恢復。」
「若新一輪晶片關稅被宣布,且我的半導體部位盤中下跌超過 3%,賣出該部位。」
「若颶風干擾墨西哥灣產量,且 WTI 在量能確認下突破 95,買進原油。」

自動化如何改變這筆帳

人工執行會因為猶豫、漏失訊號與情緒性干預而漏掉 alpha。自動化以複雜性為代價堵住這些破口。損益兩平通常出現在 1,000 至 2,000 美元的資金規模,以及你願意把規則寫清楚的程度。

像 Obside 這樣的平台,會把自然語言意圖轉換為可執行規則。你可以這樣說:

「若一檔股票以兩倍均量突破其 200 日均線,通知我。」
「在每季的第一個星期一,或偏離超過 7% 時,將我的 60/40 重新平衡到目標。」
「每週一上午 10:00 買進 50 個比特幣。」
「若標普 500 一天下跌 10%,將總曝險削減 20%;反彈 5% 後恢復。」

該平台在巴黎交易展(Paris Trading Expo)獲得 2024 年創新獎(Innovation Prize),並由 Microsoft for Startups 提供支援。先用超快速回測驗證,再連接你的券商。

你放棄了什麼,又該留意什麼

每一個策略總會在某段時間跑輸。因子傾斜可能落後數年。趨勢規則在震盪市會被反覆雙巴。戰略性配置在長期空頭中會吃苦頭。紀律就在於挑一個你能與其弱點共存的策略,而不是圖表上 Sharpe 最高的那個。

要當心:被成本侵蝕報酬的高週轉率、掩蓋過度擬合的複雜規則、未經檢驗的流動性假設,以及需要你沒有的持續關注的策略。把策略量身打造成你真實的生活。收入不穩定?以日曆為基礎的定期投入會失靈。被波動壓垮?把現金緩衝放大。

準備好讓策略上線了嗎?

從上面五個策略中挑一個。用白話寫下規則。把它描述給 Obside Copilot,幾秒內用回測驗證,然後小規模執行。智慧警示、即時回測、券商連線——全部都在一段對話中完成。

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僅為教育性內容。本文不構成投資建議。投資有風險,可能損失本金。

常見問題

作為新手,我該從哪個策略開始?

在低成本 ETF 中採用素樸的 60/40 或 70/30 戰略性配置,並以季或半年為單位再平衡。再在其上疊加定期定額。無聊的版本能複利成長。在連續執行一年之後,再加上一個傾斜或一個戰術型疊加。

戰略型和戰術型該如何選擇?

戰略型適合希望維護少、能接受市場完整回檔、優先考量稅務效率的投資人。戰術型適合能以雙巴換取回檔控制、並有紀律在規則觸發時執行的投資人。許多投資人會混搭:戰略型作為核心,小規模戰術型作為衛星。

多久該再平衡一次?

按季或半年再平衡,再加上 5% 至 10% 的偏離區間,是穩健的做法。更頻繁的再平衡只會增加成本而不會改善結果。把它自動化,讓這個決定從你的日常中消失。

不會寫程式也能自動化嗎?

可以。像 Obside 這樣的平台,讓你以白話表達規則,並透過你的券商執行。先回測,再以小部位與風險上限部署。

一定要有技術指標才能擁有策略嗎?

不需要。許多成功的策略只是純粹的配置與再平衡。指標(RSI、MACD、移動平均)有助於擇時規則,但只是可選。清楚的邏輯與紀律比工具數量更重要。

哪些指標能告訴我一個策略是真的?

子期間之間的穩健性、可控的回檔、合理的週轉率,以及可解釋的經濟學邏輯。回測 Sharpe 2.5、規則卻一團亂,那是紅旗,不是綠燈。

我怎麼知道何時該放棄一個策略?

當實盤表現偏離回測分布超出統計容忍範圍時——通常是連續兩季 1.5 至 2 個標準差。或當你的生活改變,讓該策略不再契合你的目標時。

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